Un dépôt tokenisé est la représentation, sur un registre distribué, d’un dépôt inscrit au passif d’une banque commerciale. Le titulaire conserve une créance sur sa banque, et le jeton sert d’instrument de transfert. CIMB Islamic Bank a réglé un sukuk tokenisé au moyen de tels dépôts, opération présentée comme la première du genre en Malaisie et annoncée le 27 août 2026.
Le pilote a porté sur une émission de 1,68 milliard de ringgits réalisée au titre du programme Senior Sukuk Wakalah de CIMB Islamic Bank, doté d’une enveloppe de 10 milliards de ringgits. La tranche tokenisée s’élève à 1,38 milliard de ringgits, soit environ 342 millions de dollars, souscrite par douze investisseurs institutionnels. Les 300 millions de ringgits restants ont été émis sous forme classique. Les maturités s’échelonnent de cinq à quinze ans.
Livraison contre paiement, les deux jambes sur le même registre
Un règlement-livraison associe deux transferts, celui du titre et celui des espèces. Ces deux transferts empruntent d’ordinaire des systèmes séparés, ce qui impose un délai et laisse subsister un risque de contrepartie entre les deux moments. Tokeniser les deux jambes sur un même registre autorise leur exécution conjointe, la remise du titre étant conditionnée au transfert des fonds.
La couche de tokenisation ne modifie ni la structure économique du sukuk, ni sa conformité aux principes de la finance islamique. Le titre reste régi par la documentation du programme existant, et la représentation numérique porte sur son enregistrement et sur sa circulation.
Le bac à sable de Bank Negara Malaysia
L’opération s’est déroulée dans le Digital Asset Innovation Hub, l’environnement de test contrôlé ouvert par Bank Negara Malaysia en juin 2025. La banque centrale indique avoir échangé avec plus de trente acteurs domestiques et internationaux, bancaires et non bancaires, avant de retenir des cas d’usage.
- un règlement interentreprises en stablecoin adossé au ringgit, mené par Standard Chartered Bank Malaysia et Capital A ;
- un projet de dépôts tokenisés porté par Maybank ;
- un projet de dépôts tokenisés porté par CIMB, dont relève le pilote sur le sukuk.
Bank Negara Malaysia annonce des orientations sur l’usage des stablecoins en ringgit et des dépôts tokenisés pour la fin de 2026. La banque centrale présente ces travaux comme un préalable possible à ses propres réflexions sur une monnaie numérique de banque centrale de gros. Le ministre des Finances, Amir Hamzah Azizan, a décrit le pilote comme un test de la coexistence entre actifs financiers numériques et monnaie de banque commerciale. Novan Amirudin, directeur général du groupe CIMB, met en avant la vitesse de règlement et l’efficacité en capital.
Ce que le pilote n’établit pas encore
L’opération s’est tenue dans un environnement contrôlé, avec un nombre restreint de participants sélectionnés. L’automatisation des versements de coupons, les transferts sur le marché secondaire et le remboursement à l’échéance figurent parmi les usages envisagés, sans avoir été éprouvés à ce stade. L’actif de règlement reste de la monnaie de banque commerciale, ce qui distingue ce montage des expérimentations conduites en monnaie de banque centrale.
La Malaisie rejoint un ensemble de travaux comparables menés en Asie et en Europe sur le règlement d’actifs tokenisés. La particularité de ce pilote tient au marché visé, celui des sukuks, dont les modalités de règlement suivent les mêmes contraintes que celles des obligations classiques.